19 10 2015

衡量中国经济需关注：季度行业GDP 房地产 基建 就业

本周一开始，市场将密切关注一大波中国经济数据。第三季度GDP增速是当仁不让的重头戏，不过，还有一些中国相关数据也需要重点关注，它们将有助于更准确地衡量中国经济。

中国GDP报告将于北京时间10：00点公布，彭博社对经济学家的预期调查结果显示，普遍预计同比增长6.8%，低于上半年的7%，为2009年以来的最慢季度增速，但仍处于高层设定的7%左右目标区间。

GDP普遍用于衡量宏观经济，而若要更加准确地了解中国经济的变化，那还需要关注中国GDP报告中分季度核算的GDP、分行业GDP核算数据、房地产相关数据、基建报告，以及就业情况。

新指标——分季核算GDP

华尔街见闻提及，为了满足IMF的数据报告标准要求，中国调整了GDP核算方式。国家统计局将于周一同时公布累计核算GDP与分季度核算GDP。中国的季度GDP核算原来采用累计方式，没有详细说明每个季度本身的金额。

分季核算GDP数据更易于计算每一个季度的国内经济产出同比变化（未经通胀调整），而累计核算GDP则无法观察到季度经济产出的波动性。

经济增长动力——分行业核算GDP数据

国家统计局将于周二公布分行业核算GDP数据。

市场需要关注中国服务业的表现。这相当重要，因为在中国从出口拉动向消费拉动型经济机构的转变过程中，服务业的表现如今已经超越制造业，为中国经济提供了越来越多的支撑。

华尔街见闻提及，国元证券（香港）首席经济学家叶翔曾表示，中国GDP的统计方法还停留在旧周期，未能计入服务业的产值。实际上，许多服务业公司的产值是从零到正数，增长速度是极高的。因此，在旧的核算方式下，GDP数据并不能反映中国真实的经济增长情况。

根据7月官方公告，服务业在上半年GDP中所占比重达到了49.5%。

此外，金融业对中国GDP的贡献也引人关注。今年一、二季度，金融业对GDP分别贡献了1.5和1.6个百分点。剔除金融业后，其它行业GDP同比增速从2014年二季度的7.4%大幅下降至今年一季度和二季度的6.0%与5.9%，绝对水平创下1992年有季度数据以来新低。

不过，在第三季度经历罕见股灾之后，金融业对GDP的贡献可能不容乐观。彭博亚洲首席经济学家Tom Orlik称，牛市行情对中国上半年GDP增长率的贡献达到0.5个百分点，对第三季度的贡献可能会显著缩小。

房地产市场

尽管中国房地产销售从二季度开始止跌反弹，但这似乎并未有效提振房地产开发商的信心。作为衡量房地产行业健康程度的重要指标，房地产开发投资增速在今年前8个月的同比增速已放缓至3.5%。

由于房地产行业涉及其他40多个行业，因此，如果周一公布的房地产开发投资数据改善，则有利于钢材、水泥等商品的需求。

基建投资

作为拉动经济的主力军，刺激基建一直是中国政府用以提振经济的常用方法。在财政和货币政策双轨刺激下，今年前三个季度，国家发改委批准了218个固定资产投资项目，总价值约1.81万亿元人民币（约合2800亿美元）。

就业增长

就业是中国政府的重点监测领域。国务院总理李克强曾表示，只要就业市场依然健康，经济增速出现微弱的变化并不重要。

人社部发布的劳动力供需指标数据通常选择与GDP在同一天公布。职位空缺率数据曾在二季度出现下滑。

投资者要看中国主要城市的失业率数据。该数据今年以来维持在5%左右。统计局官员周一可能会提及这一指标。

今年前九个月，政府设定的中国新增城镇就业岗位的全年目标是新增1000万个。人力资源部上周表示，今年前九个月新增就业1070万个。

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