11 10 2016

市场化债转股启幕政府不兜底 银行最关心债权折扣率

市场化债转股启幕 两大博弈点受关注 政府不兜底，不搞“拉郎配”，但会给予财政支持

宋易康 祝嫣然 陈益刊

中国新一轮债转股大幕正式拉开，明确政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵尸企业”也不会有免费午餐。

备受关注的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（下称《指导意见》）10日由国务院正式发布，作为《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（下称《意见》）的唯一附件。债转股对于企业降杠杆的重要性可见一斑。

与上世纪末政策性债转股不同，“本次债转股的债权转让、转股价格将依据市场形成的公允价格自主协商确定，国有企业的转股定价也要遵循市场化原则，同时履行相关程序。相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益，政府不承担损失的兜底责任。”国家发改委副主任连维良10日在国新办举办的政策发布会上表示，本次债转股的特征是市场化法治化，政府不干预具体事务。

中国企业研究院首席研究员李锦对《第一财经日报》记者表示，债转股是去产能、化解国企债务难题过程中的治标之举，只对部分有发展前景、易于盘活的企业适用，绝大多数亏损企业不能这么搞。对此，《意见》特别明确了“四个禁止、三个鼓励”，为债转股的实施范围给出了正、负面清单。

深陷渤海钢铁债务危机的某国有大行天津副行长则向本报记者表示，未来债转股操作中的实施主体及处置债权时的折扣率将成为博弈的关键。

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