11 01 2017

资金荒资产荒共存时代来临 普通人该如何投资？

过去的两年是中国投机者的盛宴，市场的一面是资金供给面的流动性泛滥，另一面则是资产市场的“过山车”走势，前有2015年股市从狂欢到熔断，后有2016年房地产市场泡沫的急剧膨胀。2017年，金融玩家们可能不得不面对一个新时代的到来——资金荒和资产荒共存的时代。

资金荒的三大迹象

近期，货币市场利率已经出现上升，这可能是受岁末年初季节性因素影响，在此暂且不讨论这些短期现象。需要注意的是，2016年下半年以来，流动性呈现紧平衡的态势已是不争的事实，预计2017年仍将延续这一趋势，具体表现在以下三个方面。

首先，央行资产负债表和基础货币投放收缩趋势较为明显。从2016年央行资产负债表看，11月末货币当局总资产是339739亿元，1月末为337039亿元，10个月央行总资产仅增加了2700亿元，特别是9-11月，央行总资产已连续两个月出现净减少，11月末央行总资产与2015年2月的峰值（345411亿元）相比下降了5672亿元。与此同时，2015年三季度至2016年二季度，央行基础货币余额也出现连续四个季度的同比负增长。至2016年9月末，央行基础货币余额为29.1万亿元，与2015年3月末峰值（29.6万亿元相比，下降了5000亿元。由此看来，无论是央行资产负债水平，还是央行直接掌控的基础货币投放，近期收紧流动性的倾向已较为明显。

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