12 01 2017

任泽平：现金是最危险资产配置 人口流入地房价必涨

从水牛到业绩牛——2017年经济和大类资产展望——在胡润新金融百强榜峰会上的演讲

1月8日，2017胡润新金融百强榜峰会在深圳瑞吉酒店召开，方正证券首席经济学家任泽平出席并发表主题演讲。

以下是演讲实录：

我是2014年下海的，回顾过去这两年提出过一些观点，在市场上多多少少有一些流传，比如，2014年我们提出“5000点不是梦”，2015年看空股市以后我们提出“一线房价翻一倍”的判断。

站在现在这个时点，有几个观点给大家更新一下，展望2017年我想有这么几个判断供大家参考：

第一，对中国经济，我们曾经在2015年提出中国经济可能是L型，在2016年中国经济完成了触底，我们大致判断2016、2017到2018年，中国经济处在波动触底的时代，这是一个完全崭新的时代。2017年大家留意会有二次探底，主要是因为房地产的二次回调。我要强调的是，今年中国经济的宏观可能会变差，但是微观会变好，原因是什么呢？因为房地产的回调需求是收缩的，但是我们看到大量的微观调研表明，由于供给出清，中国的企业行业集中度在大幅的提升，行业的龙头现在处在一个非常有利的位置上，随着中国环保的压力、安全的风险以及竞争格局的改变，加上银行对传统行业的限贷，大家将会看到在传统行业里将会成长出一批巨头，而这些企业很有可能酝酿大牛股，这是一个完全不同的时代。所以我曾经在2014年提出“新5%比旧8%好”，就是行业的出清在接近尾声，大家留意2016年已经展露了它的曙光，在2017年、2018年大家将会继续看到在宏观变差的背景下，微观供给端的出清在继续，微观企业的效益在继续的改善，这正是传统行业的希望和出路所在，这是第一个对宏观经济的观察。

第二，对中国公共政策，从2016年的下半年到2017年，大家留意中国的宏观政策发生了系统的转向，大家记得在2014、2015甚至2016年的上半年，我们面临非常强烈的稳增长诉求，但是随着通胀预期的抬头以及经济的企稳，大家将会看到在2017年，我们整个宏观政策的导向，从稳增长转向防风险和促改革，这会对我们的经济以及对大类资产产生系统的冲击。大家记住，防风险就是风险，比如说抑制资产价格泡沫、债市去杠杆、加强资本帐户管制等。

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