24 07 2017

中国2017年GDP增长率可能超过6.6%

二季度GDP增长率为6.9%，超过了我们以及市场一致预期的6.8%。主要原因是外需回暖和内需持续走强。强劲的经济增长将赋予政策制定者更大的空间， 坚定贯彻控杠杆和加强金融监管的政策方向。我们预计，考虑到信贷扩张减速，下半年经济增长可能会有所放缓；但外需回暖和民间投资加速将对经济增长起到支持作用，综合这些因素，全年GDP增长率可能会超过6.6%。

由于工业部门的物价涨幅放缓，二季度的名义GDP同比增长率从一季度、同时也是五年内高点的11.8%小幅下降至11.1%。

数据分析显示，外需回暖给了经济增长持续的支持，上半年拉动实际GDP增长约0.3个百分点，而去年全年是-0.5个百分点。与此同时，投资对经济增长的贡献也提高了。

受到基建、汽车和出口的驱动，6月经济活动令人意外地加速上行，关键性的月度经济指标——工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额——的增长率普遍获得了改善。拉动工业生产和固定资产投资加快增长的重要动力是出口和基建，以及汽车制造业的加速增长。房地产的表现也不错，开发投资增长率比较稳定，房屋新开工面积增长率有所反弹，而待售面积继续减少。同时，在更有韧性的就业市场的支持下，收入增速也加快了。受经济增长全面走强影响，6月摩根士丹利中国经济指数（MS-CHEX）同比增长8.4%，是3个月以来的高点（5月增幅向上修正为4.8%）。

6月经济运行情况好于预期，使上半年GDP增长率明显高于政府的预期增长目标6.5%，也使全年增长率可能高于我们的预期6.6%。强劲的经济增长将使政策制定者可以集中精力控制杠杆。这一判断在7月14-15日召开的全国金融工作会议得到了证实。

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