02 04 2014

IPO重启前监管变调 沪深交易所上市资源争夺战引爆.

临近3月底,市场纷纷预测新一轮IPO将来临,但证监会并没有如大家所愿受理新的上市申报材料,而是发了另一则重磅消息,于近日明确表态说IPO企业可以自由选择上市场所,不再受股本的限制。针对于此,有分析认为,当沪深两家交易所的业务出现重叠之后,很可能会引发一场争夺上市公司资源的战争。

  规则或因平衡利益而变

  证监会上周五公开发布消息称,首发企业可以根据自身意愿,在沪深市场之间自主选择上市地,不与企业公开发行股数多少挂钩。这意味着,从此中小盘IPO企业将多一个上市场所,选择的余地也将会更大。
  对于有计划上市的中小企业来说,沪深两家交易所打通之后,看起来也算是一件好事。不过,IPO企业可能并不是其中最大的受益者。“这估计是上交所给证监会做了工作,因为现在中小板和创业板很活,上交所的交易情况却比较低迷。如果没有了股本数量的限制,上交所就可以吸引一部分中小盘的企业去它那上市,激活股市。”对于证监会突然改变上市规则的原因,南方基金首席策略师杨德龙在接受北京商报记者采访时表示。在他看来,鉴于近两年明显呈现出沪弱深强的局面,证监会很可能是想通过这种方式来平衡沪深两市的利益。
  的确,如今沪深两市的活跃程度已存在明显的反差。以本次IPO开闸后上市的第一批48只新股来看,在上交所挂牌的股票为6只,占的比例仅达12.5%。而且,在目前排队等候上市的IPO企业中,计划登陆深交所的企业数量占到了绝大多数。截止到3月20日,排队的685家IPO企业里拟在深交所上市的有515家,占比75.18%,相当于是拟挂牌上交所企业数量的3倍。如此来看,上交所似乎已被打入了“冷宫”,不难理解其对新鲜事物的那种渴望心情。
  不过,也有观点认为,证监会改变这条上市规则也可能基于疏通IPO“堰塞湖”的考虑。“现在排队的企业太多,亟须提高发行的节奏和效率,但现在75%以上的企业都是计划在中小板和创业板上市的,即便审核的速度再快,排在后面的企业也得等两三年。”一位长期跟踪IPO的分析人士如是说。
  另外,这也可能是为了活跃上证指数。“以近两年来看,上证指数比深圳市场的指数差很多,甚至很多人已经不把上证指数当成一个很重要的指数来看了,因为感觉起来它和整个市场的表现有一点滞后。”上海的一位市场人士分析道。
  由于证监会披露的信息极为有限,目前还很难看出其真正的意图。不过,为了铺平规则改变后的道路,证监会可谓是用心良苦。根据公告内容,IPO企业不仅可以自由选择上市之地,而且审核部门也会按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。与此同时,证监会还引导说,此前已申报的企业可重新确认上市地并更新申报文件。
  沪市“高大上”形象将被颠覆
  其实,依照目前的情况来看,沪深两市的上市条件打通之后,主要分流的还是中小板的IPO企业资源。“这相当于上交所以后可以接纳符合中小板上市条件的企业,沪市主板与深市的中小板将形成竞争。”前述位于上海的市场人士指出。
  众所知周,沪市主板与中小板的上市条件是平行的,它们对企业财务的要求几乎是一模一样,只不过是在发行股份的数量上有所区分,在沪市主板上市的企业必须满足公开发行新股的数量达到1亿股以上的条件,而若是发行的股份数量在1亿股以下的,则只能上中小板。而此前,正是由于股本的限制,在上交所挂牌的通常都是大盘股和蓝筹股,尤其以国有控股大型企业居多,所以在过去很长一段时间里,上交所都是以一种“高大上”的形象示人。不过,如今取消了股本的限制后,也就意味着上交所“高大上”的形象将会被颠覆。
  “这是利益使然,证券交易所也是一个要挣钱吃饭的机构,它取得收入的方式主要有两种:一是按照股票的交易量向投资者收费;二是向在本交易所挂牌的企业收取上市年费。但受限于上市规则,这两年大部分企业都去深交所上市了,去上交所的极少,而这也正是上交所这么着急的原因。”深圳的一位投行人士在接受北京商报记者采访时如此表示。
  事实上,为了改变上交所冷清的局面,上交所的理事长桂敏杰还在“两会”期间公开表示有建立大盘蓝筹股T 0制度和设立战略新兴产业板的两大愿景。而如果上交所日后真的设立战略新兴产业板,那其“高大上”的形象也将被彻底颠覆。
  虽然上交所“高大上”的形象将被打破,沪深两市的业务也将逐渐接近,但在前述投行人士看来,这对于资本市场的发展来说,或许还是有利的。“这可以让企业自己选择适合自己的证券交易所,是好事,并且可以促进两家交易所之间的竞争。”他猜测说,为了争夺IPO企业的资源,日后沪深两家交易肯定还会提出一些差异化的竞争力,让企业体验到一个“更好沟通、服务性更强、监管更人性化”的证券交易所。
  再引两市格局调整的猜想
  尽管证监会放开沪深两市上市股本的限制并不是一件坏事,但值得注意的一个问题是,由于此后沪市主板与深市的中小板将没有任何区别,业务也将会出现重叠,所以乍一看上去,似乎有一些混乱。
  对此,财经评论员陈剑炜在接受北京商报记者采访时大胆地预测说,未来沪深两市的格局可能还会进一步调整。从长期来看,两市打通后,有可能会形成符合创业板条件的企业在深市上市、符合深市中小板和沪市主板的企业在沪市上市。相当于未来上交所就是作为一个主体市场,而深交所是一个创新市场,这样才可以避免重叠。
  事实上,此前沪深两市的业务也有重叠, ...



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