20 03 2017

中国央行紧随美联储加息的真实意图是什么？

作者：黄志龙 苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任

最近，国内外金融市场关注的焦点是美联储、日本央行的议息政策，不出市场预期，美联储再度加息0.25%，日本央行继续保持-0.1%的利率不变。

然而，让市场颇感意外的是，中国央行在3月16日早晨紧随美联储，在公开市场操作中再度上调了中期借贷便利（MLF）和逆回购的市场中标利率10个基点，同时上调了SLF市场操作利率20个基点。这是否意味着中国经济也将紧随美联储亦步亦趋，进入实际利率不断上升的周期呢？虽然央行提醒市场对此不应过度解读，但可以预计，央行保持货币政策边际收紧的趋势还将持续。

为什么说美联储加息符合市场预期？

之所以说此次美联储加息行动在市场的预期之中，有以下四方面缘由：

一是2月末开始美联储频繁为加息造势。多名美联储官员在不同场合支持加息，3月3日美联储主席耶伦在芝加哥发言已经“接近明确”地暗示3月将加息。

二是FOMC会议声明的基调相对中性。只是强调了通胀的变化，对财政扩张、就业等方面影响只字未提，这说明美联储用心良苦地安抚市场，缓冲加息对市场的影响。

三是美联储并未修改加息次数的前瞻指引。在最新点阵图中，美联储对2017年加息次数预期仍然是全年三次（利率中位值1.375%），与2016年12月的预期一致，很大程度上反映了美联储在加息问题上鹰派的态度没有强化。

四是耶伦在随后的新闻发布会言论也没有明显鹰派迹象。她认为：收缩美联储资产规模没有时间表，基准利率上调不一定要缩表；美联储加息的步伐仍将是渐进加息。

正因为美联储加息符合市场预期，所以给美元汇率和金融市场的走势所造成的影响也相对有限，美元指数甚至还下跌了1.2%，股票市场也出现了温和上涨，同时，原油、黄金等期货市场价格出现较大涨幅。

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