10 05 2017

美股情绪亢奋为哪般？黄金低迷却未到抄底良机

市场情绪，一直是困扰投资者的重要问题，它来无踪、去无影，不可直接观测却又左右着市场的走势。现在美股的市场情绪就是这样令人费解——美国制造业PMI大幅下滑，数据超预期的程度在下降，美联储无视疲软的经济数据表示6月可能加息……但无论是数据还是美联储，都没有撼动美股的强势。

当数据向右、情绪向左，背后的原因是什么？对投资有什么指导？该如何去应对？下面来跟大家聊一聊。

经济疲弱，数据向右

首先，美国的硬数据（比如制造业PMI）显示，美国经济可能在趋势走弱。4月美国制造业PMI大幅下滑，从3月的57.2下滑至54.8，如果观察领先指标比如ECRI指标，目前来看领先指标还没有出现反弹的迹象，那么大概率判断美国经济在趋势往下。不过，虽然PMI从今年2月创出高点后连续2个月下滑，但目前PMI数值仍然高于50的荣枯线。

其次，美国经济数据已经开始低于市场预期。比如，观察花旗的美国经济意外指数，大约从3月中旬开始，美国经济数据超过市场预期的幅度开始逐步下滑；最新的数据是5月3日的-19.5，也就是美国经济数据已经开始低于市场预期了。

股市强劲，市场向左

美国第一季度GDP疲弱，实际GDP环比折年率仅有0.7%，但美联储认为1季度GDP疲弱只是暂时的，从而使得市场认为美联储偏鹰派，同时预期6月加息的概率提升至90%以上。

虽然经济数据差、美联储声明很强硬，但美股表现十分坚挺。2016年以来，美股表现和经济表现息息相关，经济数据好通常美股提振，经济数据差一般美股调整。但是4月以来美股和美国经济出现脱节，虽然美国经济一路往下，但美股却异常的坚挺，只是经历一个幅度很小的调整。

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