25 09 2018

央行不进行逆回购操作 单日净回笼1100亿元

央行公告称，考虑到月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，9月21日不开展逆回购操作。今日有1100亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。

央行周四进行400亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼300亿元，为三周来首次净回笼，宣告本月中旬的资金净投放正式结束。此前一日进行400亿元7天、200亿元14天逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续5日净投放，已显露方向调整的信号。

中证报称，9月12日至18日，央行连续5日通过逆回购或MLF操作实施公开市场净投放，累计净投放资金7950亿元，有力对冲了税期高峰、法定准备金补缴、政府债券发行缴款等多种因素影响。目前资金面压力正减弱，从而为央行降低公开市场操作乃至停止资金投放创造了条件。

分析人士称，周初考验资金面的两大主要因素的影响正在减弱：一方面，本月税期高峰已过，影响正在消退；另一方面，地方债虽保持高频发行，但单日缴款高峰可能已经出现，后续压力将有所下降。不过，债券缴款的影响不会消退，随着季末临近，监管考核因素的影响可能加大。总的来看，央行继续开展适量流动性投放操作存在一定必要性，但操作力度可能减弱。9月21日，财政部、央行将开展1200亿元国库现金定存操作，也会缓解央行公开市场操作压力。

9月季末，是传统的财政支出大月。分析人士认为，如果财政支出力度较大，将可对冲前述多种因素对季末流动性的影响，否则保持流动性稳定仍需寄望央行适时给予适量流动性支持。

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