11 10 2016

过剩行业龙头企业 有望成债转股主力

10月10日，国务院同时公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（下称《指导意见》）。通过债转股，将为负债率高企的企业提供了一条化解债务风险、降低杠杆率的一条通道。

中国企业研究院首席研究院李锦对《每日经济新闻》记者表示：“目前部分国有企业负债高，风险大，债转股主要针对的就是国有企业。此前各界对是否开展债转股的争议比较大。此次文件对开展债转股开出了‘负面清单’，估计能够开展债转股的企业主要会集中在过剩行业的龙头企业。”

国企债转股已经拉开序幕

财政部数据显示，截至8月末，国有企业资产总额1278941.7亿元，同比增长15.1%；负债总额846453.8亿元，同比增长17.5%。这意味着，国有企业负债率达到66%。

在10月10日的新闻发布会上，国务院国资委副主任孟建民认为，国有企业在发展过程中，存在债务总额不断扩大的问题，确实有少数企业，由于大量举债扩张经营，积累了一定的经营风险，尤其是行业周期性波动出现了暂时性困难，影响企业持续健康发展。

在孟建民看来，市场化债转股是降低企业杠杆率的重要举措之一，能够给这些遇到暂时性困难的企业一定的缓冲期，帮助企业改善和调整优化资本结构，推动这些企业迅速走出困境。

《指导意见》指出，在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股，是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点，可以有效降低企业杠杆率，增强企业资本实力，防范企业债务风险。

数据显示，2000年处置不良资产时期，总计处置不良资产占当时国企全部负债（10万亿元多）的13%，其中，债转股占当时负债的4.5%。

广东省社科院国有资产管理研究中心主任梁军对《每日经济新闻》记者分析：“对企业来说，债转股意味着债务负担下降，不用还利息了，但是却使之前股东的份额和对企业的控制力下降。对银行来说，可以降低不良资产，但是也会承担未来企业仍然经营不好的风险。”

记者注意到，在此次两份意见公布前，国企债转股已经拉开了序幕。9月28日，中钢集团正式确认，中钢包含债转股方案在内的债务重组方案获批。中钢集团也成为本轮债务重组中首家推行债转股的中央企业。