13 02 2017

管涛：外汇储备下降 未必是坏事

2月9日，在2017年亚布力中国企业家论坛上，中国金融四十人高级研究员管涛在接受腾讯财经专访时表示，中国的外汇储备依旧比较充裕，审视外汇储备规模的合理性时，还需要综合考虑负债结构、配置是否优化、使用是否合理等多重因素。

管涛指出，由于内外部的原因，中国一直在面临持续的资本外流压力，甚至资本项目的流出，已经超过了经常项目的顺差。所以在这种情况下，有两种方式解决，一种方式，让价格出清，汇率大幅度地贬值，在目前情况下，由于种种原因，还是要保持汇率的基本稳定，不可能让价格出清。另外一种方式，就是数量出清，消耗外汇储备。

如果“资本净流出大于经常项目顺差”这个基本的格局不改变，外汇储备必然下降，持续的下降，必然在某个时点上突破一个关口，这是正常的。“1月底的外汇储备数据说明，目前资本净流出这个势头没有改变，这是一个客观事实。”

此外，尽管现在外汇储备有所下降，但是可以看到，外汇储备下降本身，就是央行在履行它的职责，在特殊的时候保持汇率稳定，会导致外汇储备的消耗。

另外，从一些传统的指标来看，外汇储备目前还是比较充裕的。像2006年底，那时候中央经济工作会议就提出来，说中国现在外汇储备多了，政府不追求外汇储备越多越好，那个时的外汇储备足以支付12.6个月的进口，尽管外汇储备在近两年多时间，下降了将近1万亿美元，但是还能支持两年的进口，现在比那个时候的支付能力还强，相对来说，外汇储备还是比较充裕。中国是世界上最大的外汇储备大国，外汇储备占全球将近三分之一，本身规模也比较充裕。