10 07 2017

G20传出英镑升值信号 英国可能加息的三大动因分析

作者：黄志龙 苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任

家有英国留学生的家庭请注意，未来将去英伦旅游的人士请注意，做外币投资的朋友请注意，G20峰会已经传递出英镑升值的信号！

此次在德国举办的G20领导人峰会上，关于全球经济形势特别是英国央行、欧洲央行会否跟随美联储加息已成为焦点话题。

事实上，欧洲央行行长和英国央行行长早在6月末已先后发表了鹰派讲话，市场对两大央行提前紧缩货币政策的预期升温，英镑和欧元汇率应声上扬。

在笔者看来，与欧洲央行受成员国经济复苏不平衡的掣肘相比，英国央行下半年收紧货币政策的条件更为成熟，跟随美联储加息的可能性更大，这意味着英镑升值的周期将延续。

英国央行可能加息的三大动因

（1）英国经济增速稳健，失业率创新低。今年一季度，英国经济同比增速为1.99%，不仅创两年最高增速，还高于欧元区和日本增速。而英国失业率则降至历史新低水平4.6%，非农就业空缺岗位数持续处于高位，处于充分就业状态（参见下图）。这是英国加息的基础条件。

（2）英国通胀压力更为显著，加息紧迫性更高。5月，英国CPI同比涨幅达到2.9%，CPI中的11大类产品，涨幅最高为烟草价格（6.2%），涨幅最低为通信价格（1.4%），CPI持续上升压力较大。而PPI短暂微幅回落，主要在于石油价格环比大幅下挫2.28%（参见下图）。由此可见，相对于美国、欧洲和日本，英国的通胀回升速度更为强劲，加息紧迫性更为突出。