09 03 2021

货币政策“稳”字当头 与资本市场发展动态匹配

张歆 “稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系”——在李克强总理所作政府工作报告中，货币政策的相关表述给资本市场吃下了“定心丸”。

笔者注意到，政府工作报告对于货币政策的工作部署，置于“保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间”部分之中，结合具体政策内容可以看出，今年货币政策工作安排延续了年初央行“稳”字当头的表述。今年1月份，央行行长易纲表示，2021年货币政策要“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性。

面对世界经济环境的复杂多变，我国货币政策的表态彰显了战略定力，也有助于实现与经济发展、乃至资本市场发展动态匹配。

2020年以来，海外主要经济体为了提振经济，选择向市场“大放水”，部分经济体甚至使出负利率的“洪荒之力”，但利率过低可能导致资金大量流向低效率企业，并不真正有利于企业整体的高质量发展；此外，资金更多流入资产市场，加大金融市场价格波动，甚至是资产价格泡沫风险。

而我国货币政策始终强调“保持流动性合理充裕”“把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系”。今年以来，央行政策信号稳定明确，公开市场操作稳健且导向性更加清晰，保持了利率水平、流动性水平与我国经济发展的“动平衡”。

资本市场作为中国经济的晴雨表，自然也能从中受益，并与货币政策或直接或间接的实现动态匹配。一方面，稳健的货币政策为资本市场的改革与发展提供了良好的环境与空间，不仅保证了包括资本市场在内整个金融市场流动性的合理充裕，也通过防风险等安排共同呵护资本市场健康发展；另一方面，能够避免资金“脱实向虚”，保障经济高质量运行，夯实企业发展根基，从而有利于提升作为资本市场主体的上市公司、拟上市公司的发展质量。

密集增资对垒逆势“减资” 中小银行注册资本的“加减法”
2021-03-09

2021年开年，中小银行就在注册资本上做起了“加减法”，密集增资与逆势“减资”对垒，吸引市场眼球。据北京商报记者统计，截至3月8日，今年以来已有包括城商行、农商行、村镇银行、农村合作银行、农村信用合作联社在内的28家银行类金融机构增加注册资本获银保监会批复(根据各地银保监局批复时间统计)，而增资对象基本是中小银行机构。

最新案例显示，来自3月8日重庆两江银保监分局的消息：重庆江北恒丰村镇银行申请定向募股变更注册资本已收悉，现批复同意该行将注册资本由10000万元变更为31384万元。另据3月5日广西崇左银保监分局显示，同意广西凭祥农村商业银行连续两年的利润转增注册资本请示，即同意该行2018年、2019年利润转增注册资本，将注册资本由5575.78万元增至5766.91万元。

梳理银行增加注册资本的方式可以发现，中小银行主要通过利润转增注册资本、原始股东增资的方式增加注册资本。出于补充资本、改善银行股权结构的考虑，引入战略投资者增资扩股等方式也成为中小银行补充资本的重要手段。今年以来，就有广西北部湾银行、广东龙川农村商业银行、石嘴山银行等银行的增资扩股方案获监管批复。

资本金是银行做大做强的根基，谈及今年以来，中小银行纷纷增加注册资本，苏宁金融研究院研究员陶金指出，中小银行在业务拓展、资产规模扩张过程中，对资本增长的要求是自然的，背后是资产规模的扩张限于监管硬性规定，必须控制杠杆率。同时，长期来看，银行风控的本质要求也需保持合理的总体杠杆率。“利润转资本、定向增资其实一定程度上反映了当前外部资本进入银行尤其是中小银行相对谨慎，对中小银行的盈利和风控前景的信心并不十分充足。”陶金补充道。

有银行业分析人士进一步对北京商报记者指出，中小银行增资扩股也存在一定的困难，如果吸引原始股东增资，则要考虑到原始股东自身的财务状况及是否具有进一步出资的能力和意愿；如果是对外募资，则要吸引到认同公司价值的长期战略投资者。

值得一提的是，在多数银行积极寻求增资的趋势下，也有部分小银行逆势“减资”，据北京商报记者统计，今年以来，已有4家小银行获当地银保监局批复减少注册资本。“减资”对象分别为2家农商行和2家村镇银行。

今年1月20日，黑龙江友谊农村商业银行获批复将注册资本由21500万元变更为20000万元；2月8日，广东普宁农村商业银行获准将注册资本由约13亿元减至10.42亿元。

今年1月25日，定海德商村镇银行获批复将注册资本由22000万元变更为13200万元；2月8日，辽宁海城金海村镇银行获准将注册资本由13800万元减少为3000万元。

减少注册资本在银行业中较为少见，对此，陶金指出，银行自身的发展有赖于资本的持续增加，增资是较为自然的规律，而减资多是被动行为。银行减资很普遍的一个原因是中小银行大股东自身原因导致退出，自身原因有可能是主观认为银行前景不良，也有可能是大股东自身经营存在压力或策略调整。

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