同譜新篇章 共鑄新輝煌

財政司司長陳茂波撰文表示，隨着國家不斷發展，香港必定迎來黃金新機遇、進入飛躍關鍵期。他指，香港要奮勇向前，充分釋放各項新機遇的巨大潛力。

他又說，國家主席習近平7月1日的講話明確肯定「一國兩制」的制度優勢和必須堅持其長期實踐，無須改變。香港要積極回應，認識國家和香港近代發展歷史，堅定與內地共同發展的意志和信心，積極融入國家發展大局、對接國家發展策略，並繼續發揮獨特的門戶和橋樑角色。

以下是財政司司長陳茂波7月3日在網誌發表的文章：

新一屆政府問責團隊在國家主席習近平監誓下正式宣誓就任。習主席在慶典上的講話，滿懷對香港的深情厚意，鞏固了各界對「一國兩制」的堅定信心；指明了香港的發展方向，而他的殷切期望，也是民心所盼，我們定必克盡己任、團結合力，務求「力之所致，效果必現」。

過去十年，香港經歷了不少風雨，令內內外外對香港過去的作用和貢獻產生懷疑，並對未來能否持續繁榮發展存有疑慮，但是習主席的講話，清晰、明確、堅定有力的肯定了香港過去的成就和在國家發展中不可替代的角色和貢獻，並指明了香港未來必定會更好的原因與路徑。可以說，隨着國家不斷發展，香港必定會迎來黃金新機遇、進入飛躍關鍵期，重要的是我們要有時不我與的迫切感，奮勇向前，把握好這個關鍵期，把各項新機遇的巨大潛力充分釋放。

國家一直是香港的最強依靠，從抗疫嚴峻之際對港的一系列支援，到習主席在最近疫情仍波動不穩之時仍然親臨香港主持儀式，會見社會各界人士、深入了解香港的最新發展，包括到科學園考察，跟在港的科研人員及青年創科企業代表親切交流，關懷關愛之情了然反映。

更重要的是，習主席的重要講話，高度肯定了香港「一國兩制」實踐所取得的巨大成就，鄭重宣示「一國兩制」是一個好制度，必須長期堅持，中央對「一國兩制」的堅持不會變、不動搖。這充分表明國家對香港發展的全力支持，更進一步堅定了社會各界和投資者對香港未來的信心。習主席在講話中亦提出四個必須，包括：必須全面準確貫徹「一國兩制」方針，「一國」原則越堅固，「兩制」優勢越彰顯；必須堅持中央全面管治權和保障特別行政區高度自治權相統一；必須落實「愛國者治港」，以及必須保持香港的獨特地位和優勢。這是對「一國兩制」在港實踐25年的經驗總結，我們必須準確把握，確保「一國兩制」的實踐不走樣、不變形，讓「一國兩制」事業行穩致遠。

「一國兩制」賦予香港獨特的競爭優勢和優越的營商環境。習主席的講話明確、清晰而堅定的表述了，中央政府完全支持香港長期保持獨特地位和優勢，鞏固國際金融中心、航運、貿易中心地位，維護自由開放規範的營商環境，保持普通法制度，拓展暢通便捷的國際聯繫。

過去不少投資者、跨國企業和專業人士，因為香港的資本主義制度運作、普通法制度、自由開放的優良營商環境和與國際規則接軌的監管制度，而一直以香港為基地，進軍內地和亞洲區內的市場。習主席的講話，明確肯定了「一國兩制」的制度優勢和必須堅持其長期實踐，無須改變。不少工商界和專業人士都認為，這為他們對香港未來發展以至加大投資，打下了強心針，並提供了最佳保證。

我們要積極做的回應是：要認識國家和香港近代的發展歷史、國際大局的深刻變化和趨勢，思想上要堅定與內地共同發展的意志和信心；策略上要積極融入國家發展大局、對接國家發展策略，同時保持暢通的國際聯繫，繼續發揮好獨特的門戶和橋樑角色；運作上繼續保持高度自由開放、銜接國際規則的優勢，功能上以自身優勢與所長，在國家建構更大範圍、更寬領域、更深層次對外開放的新格局中，繼續發揮不可替代的重要功能。這便是香港未來成功的獨特方程式。

信心是基石、市場是力量。

以國際金融中心為例，它是投資者、企業、資金和人才的匯聚點。支撐金融中心發展的是信心、市場和國際規則銜接的運作。中央鞏固了各界對香港的信心，國家有龐大的市場和持續穩定的增長、「兩制」安排確保了香港連通國際的優勢。可以肯定地說，香港作為國際金融中心，以至國家的國際金融中心的角色只會越來越重要。國際一流的籌融資平台、互聯互通的制度特色、防火牆、試驗田等獨特功能，讓香港不同的金融環節的未來發展更豐富、更深化。不管是人民幣國際化、中概股回流、綠色可持續金融、債券市場以至資產管理業，都會因而受惠。當然，我們同時也必須有底線思維，繼續築固金融安全，唯有同時妥善兼顧發展和安全，才能穩步向前的發展。

希望引領方向。

回歸以來香港經歷了幾番波折。今天，香港正從由亂轉治走向由治及興的新階段。

習主席再次提示我們：「人民對美好生活的嚮往，就是我們奮鬥的目標」。我們全力推動經濟更好發展，不斷增強發展動力，為的是創造更好的條件、更大的空間改善市民生活和滿足市民對美好生活的期盼。在行政長官李家超先生的帶領下、整個團隊定必全力全速切實提升管治效能，排解民生憂難。經濟發展再好，也須體現在就業機會多元而優質、普遍市民收入能增加、居住環境能有所改善等方面，市民才會實際受惠並感受到經濟增長帶來的好處。務實有為，不負人民，將普通市民對生活的期盼作為施政的最大追求，以更果敢的魄力、更有效的舉措，積極穩妥推進改革、突破困難、打破利益固化籓籬，開創新局面。與此同時，為年輕人創造多元優質的學習和事業發展機會，讓他們可以按自己的志趣，實踐自我、實現夢想。

這是民心之所向、社會之訴求、中央的殷切期望，也是我們對自己設下的目標。站在這個「一國兩制」實踐的新起點，踏上由治及興的新征程，希望得到大家的支持。

同心，讓我們有無比的決心和堅毅向目標奮鬥；

合力，讓我們更有力量克服困難挑戰；

發展，為我們開創更美好生活的條件；

收成，讓我們一起更好更公平的分享努力後的豐碩成果。

央行、香港金管局等：6个月之后启动香港与内地利率“互换通”
2022-07-04
为落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的总体战略部署，促进内地与香港金融衍生品市场共同发展，2022年7月4日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）、香港金融管理局（以下简称香港金管局）发布联合公告，开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）。

近年来，我国银行间债券市场对外开放程度不断加深，境外投资者对人民币利率风险管理需求持续增加。近期，中国人民银行会同香港证监会、香港金管局等部门，在总结债券市场对外开放成功经验的基础上，深入研究跨境衍生品交易清算模式，形成“互换通”方案，通过互联互通方式便利境外投资者参与境内人民币利率互换市场，支持构建高水平金融开放格局。

“互换通”业务通过两地金融市场基础设施连接，使境内外投资者能够在不改变交易习惯、有效遵从两地相关市场法律法规的前提下，便捷地完成人民币利率互换的交易和集中清算，不仅有利于投资者管理利率风险，也有利于巩固香港国际金融中心地位。

“互换通”将在我国金融市场对外开放的整体规划与部署下稳妥有序推进。中国人民银行将会同香港证监会、香港金管局等部门共同制定制度办法，加强监管合作和信息共享，指导相关基础设施做好“互换通”的规则、业务、技术等方面工作，加强市场沟通与培育，并于即日起6个月之后正式启动“互换通”。（完）

“互换通”联合公告答记者问

问：“互换通”推出的背景是什么？

答：近年来，我国银行间债券市场对外开放力度不断加大，特别是2017年以来，“债券通”南北向通的先后推出，成为中国金融市场对外开放的重要里程碑。2021年全年，境外投资者达成人民币债券交易11.47万亿元。截至2021年年末，境外投资者持有人民币债券规模达到4万亿元，约占全市场总托管量的3.5%。随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，其利用衍生品管理利率风险的需求持续增加。

从银行间衍生品市场来看，自2006年在银行间市场推出以来，人民币利率互换作为主要品种，经过多年稳步健康发展，交易规模逐步扩大、参与主体日益丰富、风险管理功能有效发挥，2021年成交21.1万亿元。为进一步便利境外投资者参与银行间利率互换等衍生品交易，人民银行持续推动银行间利率衍生品市场稳步开放，利用内地与香港两地金融市场良好的合作基础，采取类似“债券通”的金融市场基础设施连接方式，允许境外投资者通过境内外电子交易平台、中央对手方清算机构的互联参与境内人民币利率互换市场。

问：推出“互换通”具有哪些方面的积极意义？

答：第一，有利于境外投资者管理利率风险。“互换通”的推出可便利境外投资者使用利率互换管理风险，减少利率波动对其持有债券价值的影响，平缓资金跨境流动，进一步推动人民币国际化。

第二，有利于推动境内利率衍生品市场发展。推出“互换通”后，境外机构带来差异化需求增加，辅之以高效电子化交易、紧密衔接的交易清算环节等优势，有助于提升市场流动性，推动银行间利率衍生品市场进一步发展，并形成良性循环。

第三，有利于巩固香港国际金融中心地位。作为我国金融衍生品市场对外开放的重要举措，“互换通”的推出是对“十四五”规划关于强化香港国际资产管理中心及风险管理中心功能的具体落实，有利于增强香港作为国际金融中心的吸引力，深化内地与香港金融市场合作。

问：“互换通”在现行银行间衍生品市场框架下开展了哪些创新？

答：在坚持现行银行间衍生品市场发展道路的基础上，“互换通”全面借鉴了债券市场对外开放的成熟经验和整体框架，对接境外衍生品市场最新发展趋势，以电子化交易、中央对手方清算为核心优化了现有流程，提高了交易清算效率。

“互换通”下，境内外投资者可通过相关电子交易平台的连接开展交易，不改变交易习惯。同时，“互换通”创新了衍生品清算机构互联模式，由两家中央对手方共同为境内外投资者提供人民币利率互换的集中清算服务。境内外投资者可在遵从两地市场法律法规的前提下，便捷地完成人民币利率互换的交易和集中清算。

问：“互换通”业务在风险防范方面有什么考虑和措施？

答：有效防范风险是金融衍生品市场高质量发展的基础，也是我们在推进“互换通”工作中坚持的核心原则。“互换通”下，我们主要采取以下措施：

一是保证交易秩序和控制市场总体风险。“互换通”采用报价机构交易模式，发挥报价机构稳定市场的作用。参考沪深港通机制，初期实施总量管理，在满足投资者风险管理需求的同时防范市场风险。

二是强化两地金融市场基础设施间的风险管理安排。综合考虑国际上金融衍生品交易、清算结算、风险管理等多方面的实际情况，将电子化交易和中央对手方清算相结合，制定稳健合理的系统连接安排，确保“互换通”业务严格遵守宏观审慎原则，全环节多层面采取风控措施，重点防范跨市场风险溢出，织好防护网。

三是深化监管合作。人民银行将与香港证监会、香港金管局等部门保持紧密沟通，签署监管合作备忘录，并在信息共享、应急处置等方面进一步密切合作。

问：“互换通”实施有没有具体时间表？

答：“互换通”将在我国金融市场对外开放的整体规划与部署下持续推进。当前，人民银行将会同香港证监会、香港金管局等部门共同制定制度办法，加强监管合作和信息共享，指导相关金融市场基础设施做好规则、业务、技术等方面的准备工作，加强市场沟通培育，引导市场成员做好交易前准备工作，在6个月之后项目上线。